Как процентные ставки могут стать отрицательными (экономическая статья на английском с переводом)


Опубликовано: 16.03.2016

В течение долгого времени экономисты считали, что номинальные процентные ставки, или количество денег, полученных за размещение денег на депозит, теоретически ограничены с нижней стороны нулевой ставкой. Однако в последнее время, центральные банки от Европы до Японии привели в исполнение политику отрицательной процентной ставки (NIRP) с целью стимулирования экономического роста. Как была сломана эта нижняя граница?

Реальные ставки могут и были отрицательными

Прежде чем обратить внимание на то, как отрицательные процентные ставки используются сегодня, стоит отметить, что реальная процентная ставка, которая корректируется с учетом инфляции и показывает действительную стоимость заимствования, может и была отрицательной ранее. Реальная ставка рассчитывается как: реальная ставка = номинальная ставка — инфляция. Если центральный банк устанавливает номинальную ставку на уровне 1% в годовом исчислении, а инфляция равна 2% в год, то реальная ставка будет фактически равной минус 1%. Например $100, размещенные в банке, вырастут до $101 через двенадцать месяцев, но будут иметь стоимость $98,98, исходя из покупательной способности с учетом инфляции. Иными словами, вкладчик потерял деньги, храня их в банке.

Отрицательные процентные ставки

Отрицательные процентные ставки, о которых сообщалось в новостях в связи с попытками центральных банков стимулировать оседающие экономики своих стран, затрагивают только очень специфическую ставку, которая влияет только на участников банковской или финансовой системы. Кредитная ставка центрального банка по операциям «овернайт» (например LIBOR и EURIBOR) – это цена, которую банки назначают друг другу, чтобы занять краткосрочные резервы. При этом центральный банк действует как склад для любого избытка резервов, который банковская система не может привести в соответствие с внутренними потребностями. Важно понять, что эта отрицательная процентная ставка применяется только к малой части денежных средств, превышающих определенную сумму, хранимую центральным банком по поручению финансового сектора. Более того, эти отрицательные ставки не оказывают прямого влияния на большинство других вкладчиков, которые кое-как привыкли к очень низким процентным ставкам в течение почти десятилетия.

Эта процентная ставка «овернайт» является базисной для почти каждой другой процентной ставки, включая ставки по депозитам для розничной клиентуры, по депозитным сертификатам (CD), ипотечным закладным, автокредитам и ставки доходности по облигациям корпораций. Отрицательная номинальная ставка могла бы служить для снижения также всех этих ставок. Цель в том, чтобы вкладчики предпочли тратить или отдавать в долг денежные средства, а не позволять их ценности медленно снижаться с течением времени. Многие воспринимают это, как отчаяние центральных банков, которым не удалось стабилизировать макроэкономическую деятельность посредством методов традиционной монетарной политики или даже количественным смягчением (QE).

Заключение

В настоящее время Япония присоединилась к Европейскому центральному банку (ЕЦБ), Швеции, Швейцарии и Дании во введении политики отрицательной процентной ставки, чтобы подхлестнуть экономику. Цель – демотивировать финансовые институты накапливать денежные средства, а вместо этого заниматься кредитованием или инвестированием. Хотя только определенные категории денежных средств банковского сектора будут подпадать под отрицательные процентные ставки, это может повлечь снижение процентных ставок и по другим, облегчая получение кредитов всеми. В то же время, такое движение к отрицательным процентным ставкам может означать, что центральные банки «израсходовали боеприпасы» в борьбе с экономическим спадом, и если это средство не даст хороших результатов, то, возможно, других средств у них не останется.

Адам Хэйес, дипломированный финансовый аналитик | 02 марта 2016 г.

Источник: Investopedia

***************

How Interest Rates Can Go Negative

By Adam Hayes, CFA | Updated March 02, 2016

For a long time economists believed that nominal interest rates, or the amount of money received for depositing money, were theoretically bounded by zero to the downside. Lately, however, central banks from Europe to Japan have implemented a negative interest rate policy (NIRP) in order to stimulate economic growth. How is this lower bound broken?

Real Rates Can and Have Been Negative

Before addressing how negative interest rates are being employed today, it is worth noting that the real interest rate, which adjusts for inflation and accounts for the true cost of borrowing, can and has been negative before. The real rate is calculated as: real rate = nominal rate — inflation. If the central bank sets the nominal rate at 1% annualized and inflation is 2% a year, the real rate would be effectively negative 1%. For example, $100 put into a bank would grow to $101 after twelve months, but be worth $98.98 in terms of buying power after inflation. In other words, the depositor has lost money by keeping it in the bank.

Negative Nominal Rates

The negative nominal rates that have been in the news as central banks seek to stimulate their sagging economies, affect a very specific rate that only impacts members of the banking or financial system. The central bank’s overnight interbank lending rate (examples are LIBOR and EURIBOR) is how much banks charge each other to borrow short-term reserves with the central bank acting as a warehousing facility for any excess reserves that the banking system cannot internally match up. It is important to understand that negative interest rates only apply to a small portion of funds, exceeding a certain amount, held by the central bank on behalf of the financial sector. Moreover, these negative rates do not directly impact most other depositors, who have been used to very low rates of interest for nearly a decade anyhow.

The overnight interest rate is the basis for nearly every other interest rate including those on retail bank deposits, certificates of deposit (CDs), mortgages, auto loans and yields on corporate bonds. A negative nominal rate could serve to bring down all of those rates as well. The goal is that depositors would rather spend or lend those funds rather than have their value slowly erode over time. Many see this as a signal of desperation by central bankers who have failed to stabilize macroeconomic activity via traditional monetary policy methods, or even by quantitative easing (QE).

The Bottom Line

Japan now joins the European Central Bank (ECB), Sweden, Switzerland and Denmark in enacting a negative interest rate policy in order to kick-start the economy. The goal is to discourage financial institutions from hoarding cash and instead to lend or invest it. While only specific funds held by the banking sector will be subject to paying negative interest rates, it has the potential to lower interest rates across the board making it easier to borrow money for all. At the same time, such a move to negative rates may imply that central banks are out of ammunition in combating recessionary pressures in the economy and that, if this fails to produce good results, there may not be anything left to do.

Source: Investopedia

************************

Перейти в оглавление раздела «Экономический английский»

Перейти в оглавление раздела «Английские тексты, статьи и темы»

Поделиться с друзьями
Деловой английский
Добавить комментарий