Как Федеральная резервная система управляет денежной массой. Экономическая статья на английском с переводом

Сайт Деловой английский www.delo-angl.ru
Опубликовано: 12.04.2016

Исторически, общества со свободным рынком проходят через циклы бумов и спадов. В то время как все наслаждаются периодами процветания экономики, спады часто оказываются болезненными. Федеральная резервная система (ФРС) была создана для оказания помощи в снижения ущерба, причиняемого во время экономических спадов, и ей были даны несколько мощных инструментов для влияния на денежную массу. Читайте дальше, чтобы узнать, как ФРС борется с рецессией.

Развитие ФРС

Когда Федеральная резервная система была учреждена, её основатели не планировали, что она будет проводить активную кредитно-денежную политику для стабилизации экономики. Базовые идеи политики экономической стабилизации были в то время неизвестны. Они существуют только со времени публикации работы Джона Мейнарда Кейнса в 1936 году. Вместо этого, основатели видели ФРС как средство предотвращения “пересыхания” денежной массы и кредитов во время “сжатия” экономики, как часто случалось в период до 1914 года.

Одним из основных способов, которым ФРС должна была обеспечить такое страхование против финансовой паники, было исполнение роли “кредитора последней инстанции”.   То есть, когда рискованные перспективы бизнеса делали коммерческие банки нерешительными при предоставлении новых кредитов, ФРС должна была вмешиваться, одалживая деньги банкам, стимулируя банки одалживать больше денег своим клиентам.

Эта функция центрального банка развилась, и сегодня ФРС, главным образом, управляет ростом банковских резервов и денежной массой в целях стабильного расширения экономики. Для выполнения своей главной задачи по контролю денежной массы у ФРС существует три основных инструмента, которые она использует для изменения банковских резервов.

  1. Изменение резервных требований.
  2. Изменение дисконтной ставки.
  3. Операции на открытом рынке.

Инструменты

Изменение нормы резервного покрытия используется редко, но потенциально это очень мощный инструмент. Норма резервного покрытия (резервный коэффициент, резервная норма) – это величина резервов, выраженная в процентах от величины депозитов, которую должен поддерживать банк. Снижение этой нормы позволяет банку выдавать больше кредитов, увеличивая, таким образом, денежную массу. Повышение этой нормы будет иметь противоположный эффект.

Дисконтная ставка – это процентная ставка, которую центральный банк взимает с коммерческих банков, нуждающихся в займе дополнительных резервов. Это регулируемая процентная ставка, устанавливаемая ФРС, а не рынком. Поэтому, её важный смысл, в основном, состоит в том, что она является сигналом, который ФРС посылает финансовым рынкам, – если она низкая, то ФРС хочет поощрить расходы и наоборот. В результате, краткосрочные рыночные процентные ставки стремятся следовать за её движением. Если ФРС хочет предоставить банкам больше резервов, она может снизить взимаемую с них процентную ставку, поощряя таким образом банки больше занимать. Либо, ФРС может “впитывать” резервы, повышая свою ставку и принуждая банки снизить заимствования.

Операции на открытом рынке заключаются в покупке и продаже ФРС государственных ценных бумаг. Если ФРС выкупает выпущенные ценные бумаги (такие как казначейские векселя) у больших банков и дилеров по ценным бумагам, она увеличивает денежную массу на руках у частных владельцев. И наоборот, денежная масса уменьшается, когда ФРС продаёт ценные бумаги. Заметьте, что термины “купить” и “продать” относятся к действиям ФРС, а не частных владельцев.  Например, покупка на открытом рынке означает, что ФРС покупает, а частные владельцы продают.  В действительности, ФРС проводит операции на открытом рынке только с крупнейшими национальными дилерами по ценным бумагам и банками, а не с обычными владельцами.  В случае покупки ФРС ценных бумаг на открытом рынке, для продавца является более практичным получение чека, выписанного на саму ФРС. Если продавец размещает чек на депозит в своём банке, то сальдо резерва этого банка в ФРС автоматически увеличивается.   Таким образом, новая сумма резерва может быть использована для обеспечения дополнительных выданных кредитов.  Посредством этого процесса денежная масса увеличивается.

Однако процесс на этом не заканчивается. Денежная экспансия, следующая за операциями на открытом рынке, включает в себя корректировки, проводимые банками и частными владельцами. Банк, в котором размещен на депозит чек ФРС, теперь может иметь слишком высокий резервный коэффициент. Другими словами, его резервы и депозиты увеличились на одну и ту же сумму, и, поэтому, его резервный коэффициент по отношению к сумме депозитов вырос. Для снижения этого резервного коэффициента по отношению к сумме депозитов банк решает увеличить объем выданных кредитов.

Когда банк выдаёт дополнительный кредит, лицо, получающее этот кредит, фактически берет деньги из депозитов, размещенных в банке. На этом этапе, когда банк выдает кредит, денежная масса увеличивается на сумму, превышающую сумму операции на открытом рынке. Это многократное увеличение денежной массы называется “денежный мультипликатор”. Выданные банком займы и покупки ценных бумаг описываются как “банковский кредит”. Именно существование банковских кредитов делает денежную массу в обращении больше монетарной базы, известной также как “деньги повышенной эффективности”. Деньги повышенной эффективности состоят из валюты и банковских депозитов, размещенных в ФРС.

Поиски героя

Сегодня ФРС использует свои инструменты для управления денежной массой с целью стабилизации экономики. Во время экономических спадов ФРС увеличивает денежную массу, чтобы “пришпорить” рост. И наоборот, когда возникает угроза повышения инфляции, ФРС снижает этот риск, “сжимая” денежную массу. Хотя предназначение ФРС как “кредитора последней инстанции” всё ещё важно, роль ФРС в управлении экономикой расширилась со времени её появления.

Richard Cloutier

Источник: Investopedia

*****************

How the Federal Reserve Manages Money Supply

By Richard Cloutier

Source: Investopedia

Throughout history, free market societies have gone through boom-and-bust cycles. While everyone enjoys good economic times, the downturns are often painful. The Federal Reserve was created to help reduce the injuries inflicted during the slumps and was given some powerful tools to affect the supply of money. Read on to learn how the Fed fights recession.

The Evolution of the Fed

When the Federal Reserve System was established, its founders did not intend it to pursue an active monetary policy to stabilize the economy. The basic ideas of economic stabilization policy were foreign at the time, dating only from John Maynard Keynes’ work in 1936. Instead, the founders viewed the Fed as a means of preventing the supplies of money and credit from drying up during economic contractions, as happened often in the pre-1914 period.

One of the principal ways in which the Fed was to provide such insurance against financial panics was to act as the “lender of last resort”. That is, when risky business prospects made commercial banks hesitant to extend new loans, the Fed would step in by lending money to the banks, thus inducing banks to lend more money to their customers.

The function of the central bank has grown and today, the Fed primarily manages the growth of bank reserves and money supply in order to allow a stable expansion of the economy. To implement its primary task of controlling money supply, there are three main tools the Fed uses to change bank reserves:

  1. A change in reserve requirements
  2. A change in the discount rate
  3. Open-market operations

The Tools

A change in reserve ratio is seldom used but is potentially very powerful. The reserve ratio is the percentage of reserves a bank is required to hold against deposits. A decrease in the ratio will allow the bank to lend more, thereby increasing the supply of money. An increase in the ratio will have the opposite effect.

The discount rate is the interest rate that the central bank charges commercial banks that need to borrow additional reserves. It is an administered interest rate set by the Fed, not a market rate; therefore, much of its importance stems from the signal the Fed is sending to the financial markets (if it’s low, the Fed wants to encourage spending and vice versa). As a result, short-term market interest rates tend to follow its movement. If the Fed wants to give banks more reserves, it can reduce the interest rate that it charges, thereby tempting banks to borrow more. Alternatively, it can soak up reserves by raising its rate and persuading the banks to reduce borrowing.

Open-market operations consist of the buying and selling of government securities by the Fed. If the Fed buys back issued securities (such as Treasury bills) from large banks and securities dealers, it increases the money supply in the hands of the public. Conversely, the money supply decreases when the Fed sells a security. Note that the terms “purchase” and “sell” refer to actions of the Fed, not the public. For example, an open-market purchase means the Fed is buying but the public is selling. Actually, the Fed carries out open-market operations only with the nation’s largest securities dealers and banks, and not with the general public. In the case of an open-market purchase of securities by the Fed, it is more realistic for the seller of the securities to receive a check drawn on the Fed itself. When the seller deposits it in his or her bank, the bank is automatically granted an increased reserve balance with the Fed. Thus, the new reserves can be used to support additional loans. Through this process, the money supply increases.

The process does not end there. The monetary expansion following an open-market operation involves adjustments by banks and the public. The bank in which the original check from the Fed is deposited now has a reserve ratio that may be too high. In other words, its reserves and deposits have gone up by the same amount; therefore, its ratio of reserves to deposits has risen. To reduce this ratio of reserves to deposits, it chooses to expand loans.

When the bank makes an additional loan, the person receiving the loan gets a bank deposit. At this stage, when the bank makes a loan, the money supply rises by more than the amount of the open-market operation. This multiple expansion of the money supply is called the money multiplier. Bank loans and purchases of securities are described as bank credit. It is the existence of bank credit that makes the money stock larger than the monetary base, also known as “high-powered money”. High-powered money consists of currency and bank deposits at the Fed.

Looking for a Hero

Today, the Fed uses its tools to control the supply of money to help stabilize the economy. When the economy is slumping, the Fed increases the supply of money to spur growth. Conversely, when inflation is threatening, the Fed reduces the risk by shrinking the supply. While the Fed’s mission of “lender of last resort” is still important, the Fed’s role in managing the economy has expanded since its origin.

************************

Перейти в оглавление раздела “Экономический английский”

Перейти в оглавление раздела “Английские тексты, статьи и темы”

Оставить комментарий

Ваш email не будет опубликован.

Вы можете использовать это HTMLтеги и атрибуты: <a href="" title=""> <abbr title=""> <acronym title=""> <b> <blockquote cite=""> <cite> <code> <del datetime=""> <em> <i> <q cite=""> <strike> <strong>